今年全球并购交易额自2021年繁荣期后首次突破4万亿美元中国银河证券，创纪录数量的大型交易推动投资银行手续费升至历史第二高位。
全年共有68笔单笔价值不低于100亿美元的交易，重塑了从媒体到工业的多个行业——企业借助活跃的市场环境、充足的融资渠道以及美国相对宽松的监管政策，推进了在其他市场条件下难以实现的战略性交易。
伦敦证券交易所集团数据显示，2025年全球并购交易额较2024年增长近50%，达4.5万亿美元，为40余年统计历史中第二高值，仅次于2021年疫情期间的并购热潮。
“我近十年来从未见过如此规模的并购活动……这些交易正切实改变着行业格局，”投资银行Centerview Partners联席总裁Tony Kim表示，“大规模并购需要多种关键要素协同才能成功，而如今这些要素似乎都已具备。”
数据显示，密集的交易活动推动投资银行手续费预估达1350亿美元，较去年增长9%。其中超半数手续费来自美国市场——以美国企业为收购目标的交易总额达2.3万亿美元中国银河证券，占比为1998年以来最高。
“当前市场风险偏好强劲，融资环境与反垄断监管环境均提供支持，”拉扎德集团全球并购业务负责人Mark McMaster特指出，“因此，在推进多数交易时，我们看到的是‘全面推进’的态势。”
今年两笔最大规模交易分别是：奈飞与派拉蒙天舞竞购华纳兄弟探索公司，以及联合太平洋铁路公司与诺福克南方铁路公司合并组建市值2500亿美元的横贯大陆铁路巨头。
这一局面与2021年（唯一并购额超过2025年的年份）形成呼应。2021年两笔最大交易分别是时代华纳（Warner Media）与竞争对手探索频道（Discovery）合并，以及加拿大太平洋铁路公司以310亿美元收购竞争对手堪萨斯城南方铁路公司。
顶尖交易顾问表示中国银河证券，特朗普政府推动的监管放宽政策，促使企业探索此前可能因顾虑而搁置的并购机会。
尽管美国交易方此前预计在特朗普第二任期内并购活动将复苏，但今年4月初宣布的“解放日”全面关税政策曾短暂中断早期增长势头。
不过，并购活动在随后数周迅速反弹，并以四年间首次实现连续两个季度交易额超1万亿美元的成绩收官。
“‘解放日’关税影响消退后，我们的增长势头逐步建立，并在此后持续增强。市场对并购的潜在需求积压已久，”Evercore美国投资银行联席主管Daniel Mendelow表示。
大规模交易的激增与小规模交易的普遍下滑形成鲜明对比——今年整体交易数量下降7%，降至2016年以来最低水平。
私募股权并购复苏步伐滞后于整体市场，交易额仅增长25%多一点，达8890亿美元。尽管出现了部分标志性的私有化交易，但被称为“财务投资者”的收购集团在资产出售方面仍面临挑战。
其中规模最大的一笔交易是：沙特公共投资基金牵头，联合私募股权公司银湖资本及特朗普女婿贾里德・库什纳，以550亿美元收购视频游戏开发商艺电公司。
“外界普遍认为财务投资者活跃度不足，但今年确实出现了多笔大型私有化交易，”摩根大通全球咨询与并购业务负责人Anu Aiyengar表示，“尽管美股创下历史新高，但定价不合理的投资机会依然存在，且多元化融资渠道的支持让这类大规模交易成为可能。”
医疗用品集团Medline、安保服务公司Verisure等企业的大型IPO活动升温，为资产出售提供了新路径，也提振了私募股权行业的前景。
“未来几年仍有进一步增长空间，我们坚信，尤其是财务投资者的并购热潮才刚刚起步，”高盛集团欧洲投资银行联席主管Andre Kelleners表示。
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责任编辑：陈钰嘉 中国银河证券
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